十年PE投资生涯，犯错无数。这五个错误，每一个都付出了真金白银的代价，也换来了最宝贵的经验。
## 错误一：过度相信"赛道"
2014年，某新兴行业火热，我们跟着风口投了三家。结果：一死两伤。
**教训**：赛道决定天花板，但执行决定生死。好行业里的烂公司，比烂行业里的好公司更常见。
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## 错误二：忽视创始人的"致命弱点"
投过一位技术天才，但性格偏执、不善合作。公司最终因内耗而死。
**教训**：投资就是投人。能力可以补，性格难改变。
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## 错误三：估值博弈心态
为了抢项目，把估值抬到离谱的水平。结果：安全边际归零，容错空间为零。
**教训**：宁可错过，不可做错。价格决定回报。
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## 错误四：投后"放羊"
以为好项目"自己会跑"，结果错过最佳纠偏窗口。
**教训**：投后管理不是干涉，而是陪伴和赋能。
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## 错误五：退出时机把握
两次因为贪婪错过最佳退出窗口，最终以成本价离场。
**教训**：会买的是徒弟，会卖的是师傅。止盈比止损更难。
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*犯错不可怕，可怕的是不知道为什么犯错。*
王小坚
亚洲地区投资专家，耀汉投资董事长。25年金融从业经验，业务覆盖中国、东南亚、中东和日本。